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2018:世界经济增添动能减弱--国际--公民网

更新时间:2019-03-04

2018年世界经济增长并不连续2017年各国同步强劲回升的势头,除美国等少数经济体的增速持续上升之外,其他大部分经济体的经济增速出现了回落。国际货币基金组织预测数据显示,2018年世界GDP增长率与2017年基本持平。其中,2018年发达经济体GDP增速为2.4%,比2017年上升0.1个百分点;新兴市场与发展中经济体GDP增速为4.7%,与2017年一致。然而,国际货币基金组织的总量数据粉饰了大局部经济体增速回落的事实,且可能高估了2018年世界GDP实际增长率。在主要发达经济体中,只有美国经济增速表现出上升趋势,欧元区和日本等其他经济体均出现增速回落气象。新兴市场与发展中经济体2017年出现了增速普遍回升,但2018年明显分化。除印度、越南等极少数国家之外,其他主要亚洲新兴经济体均有必定水平的经济增速回落。新兴与发展中欧洲经济体的经济增速在2018年出现大幅度下降。拉美和加勒比地域多个国家出现经济动荡,阿根廷和委内瑞拉GDP负增长。中东北非地区和俄罗斯经济出现了一定程度的回升,然而伊朗从新受到美国制裁,经济局势再一次恶化。

另外,在国际政策和谐方面,当前的国际格局也不如10年以前那么有利。世界上最大的经济体美国实行“美国优先”政策,国际政策协调不是其优先政策选项。金融危机催生的G20峰会机制,目前也难以发挥其在寰球宏观政策协调上的作用。如果下一轮经济衰退来了,各国政策缺乏协调和约束,则“以邻为壑”的政策很可能成为个别国家的选项,并逐渐蔓延到多个国家。

二是高债务国家出现债务违约风险甚至债务危机。一些重债的新兴市场国家和低收入国家政府债务激增,轻易引发主权债权的违约风险和债务危机。美联储加息引起的全球利率水平上行,导致各国债务包袱加重,加上发达经济体经济增速下降引起的偿债才能下降,也可能导致发达经济体出现债务危机。

这三类危机可能以个案的方式产生,但也有可能在一系列国家引起连锁反应并造成较大影响,甚至可能三类危险叠加造成大面积深度危机,对世界经济以及中国经济保险造成重大负面冲击。

美国季调后的消费价格指数(CPI)同比增长率从2017年6月1.6%的近期低点逐月上升至2018年7月的2.9%,此后又回落至2018年11月的2.2%。美联储用于设定通货膨胀目标的个人消费支出(PCE)价格指数,从2017年7月的同比增长1.5%上升到2018年7月的2.4%,此后也有所回调,至2018年9月,美国PCE价格指数和核心PCE价格指数同比增长率均为2.0%。欧洲总体物价水平稍有上升,但主要由能源和食品价格上升引起,其中心通胀率相对稳定且略有下降。欧盟的花费价格调和指数(HICP)2018年11月同比增长率为2.0%,比上年同期略有提高。但是扣除能源和节令性食品的中央HICP没有表示出同样的趋势。欧盟核心HICP月度同比增长率曾在2017年8月达到1.4%,但此后14个月均在1.1%―1.3%之间稳固,2018年10月同比增长1.2%。日本物价水平继承回升,其CPI增长率2017年为0.5%,2018年1月至11月,各月同比增长率均在1.0%左右稳定。主要新兴市场国家的通货膨胀率均有小幅上升,个别国家存在重大通胀。阿根廷和土耳其受货币大幅度贬值影响,其CPI同比增长率2018年11月分离达到48.5%和21.6%。

美国金融危机以来,各国政府债务不明显降低,大部分国家的政府债务均比危机以前高。其中,发达经济体的平均政府债务余额与GDP之比从2007年的74.5%上升到了2018年的103.8%,新兴市场国家的平均政府债务余额与GDP之比也从2007年35.5%上升到了2018年48.7%。各国财政扩大的才干受到高债务范畴的制约,尤其是欧盟国家。

四、“贸易战”和逆全球化的演变

六、全球债务程度持续回升

世界经济总体形势

当然,美国也可能和中国达成停止“贸易战”的协定,并和主要贸易错误达成钢铝和汽车关税方面的协议,这将对国际贸易和世界经济发生正面影响。然而,不管中美之间,仍是美国跟其他重要贸易搭档之间,达成终止增长关税的协议都须要经过艰难的谈判和妥协,将来的演化充满了不确定性。

(作者系中国社会迷信院世界经济与政治研究所副所长、研讨员)

2017年全球外商直接投资(FDI)流入额为1.43万亿美元,比上年下降了23%。FDI流入额下降主要是由于发达经济体吸引的外商直接投资大幅下降引起的。2017年发达经济体FDI流入额仅为7120亿美元,相比上年下降了37%。流入发展中经济体的外商直接投资相对稳定。2017年发展中经济体FDI流入额约6707亿美元,比较上年增长了5亿美元。发展中经济体FDI流入额占全球比重达到47%,比上年提高了11个百分点。2017年全球各经济体共出台了126项投资政策,其中93项波及投资自由化和投资促进办法,18项施加了新的投资限度和监管,另外15项为中性政策。投资自在化和投资促进措施政策的占比为84%,比上年提高了5个百分点,但仍旧明显低于21世纪初期90%以上的比例。限度性和监管政策占比有所上升,在2017年达到21%。另外,2017年至少有9笔外资并购交易在东道国政府的反对声中被迫终止,其中有5笔是来自中国的投资。全球投资政策中表现出发展中国家更倾向于增进投资,而发达国家更偏向于制约投资的特点。2018年世界经济增长率并没有继续上升,国际直接投资活动也没有大幅度增长的迹象。联合国贸发会议预计全球FDI流入额在2018年的增幅不会超过10%。考虑到2019年世界经济的下行趋势和国际贸易投资体系变动所产生的一直定性,2019年国际直接投资额有可能再一次下降。

二、金融市场动荡的影响程度

二、失业率保持低位运行

四、国际贸易增速放缓

三是美国实体经济增速下行引起其资产价格暴跌并向其他国家传导。美国股市从2009年以来持续牛市,股票市值从2008年的11万亿美元上升到2018年的40万亿美元。美国金融危机以前股市最繁荣的2007年,其市值最高也没有超过19万亿美元。美国股市泡沫风险已经开始浮现。如果美国股市价格暴跌并引发其他国家股价同步暴跌,则世界经济将再一次面临较重大的金融危机冲击。

影响世界经济的多少个关键问题

一、美国经济下行的可能性

三、通货膨胀率稍有提升

2018年前三季度,世界货物出口额同比增长率分别为14.3%、12.7%和8.4%,增速呈逐渐下降趋势。打消价格因素后的实际世界货物出口总量同比增长率分别为3.7%、3.1%和2.7%,比上年同期分别下降1.1、0.8和2.3个百分点。分地区来看,亚洲地区国际贸易量增速回落幅度最大。2018年第一、二季度,亚洲货物出口总量季调后同比增长率分别为4.7%和3.8%,比上年同期增速分别下降3.6和2.9个百分点。欧洲整体国际贸易量的增速也有一定回落。2018年第一、二季度,欧洲货物出口总量季调后同比增长率均为2.8%,比上年同期增速分别下降0.2和0.3个百分点。中南美洲出口总额增速快捷回落,实际出口量在2018年第二季度还出现了1.8%的负增长。美国对外贸易形势相对较好。2018年第一、二季度,美国货物出口总量同比增长率分别为4.5%和7.1%,比上年同期分别提高0.1和2.8个百分点;出口额更是分别增长了8.0%和11.2%,比上年同期分别提高0.5和5.4个百分点。

(责编:袁昕(实习生)、樊海旭)

如果世界经济进入下一轮衰退,各主要国家尤其是发达国家刺激经济的政策空间将不如十年以前。这在货币政策、财政政策和国际宏观政策协调方面都有体现。

“贸易战”对世界经济的负面影响逐步显现。世界贸易组织(WTO)已于2018年9月27日将2018年寰球货物贸易实际增速预期由4.4%调低至3.9%,同时也将2019年增速预期进一步调低至3.7%。

八、大宗商品价格冲高回落

只管世界经济出现了增速下行踪象,但是除少数经济形势严重恶化的新兴市场国家之外,全球总体处于失业率相对较低的时期。这种状况表明世界经济处于从近期繁荣顶峰始现回落迹象的阶段。美国失业率持续下降。2018年11月美国失业率为3.7%,比拟2017年11月下降了0.5个百分点。美国劳动力市场的踊跃变革也体当初工资变更上。2018年9月美国私营企业全部员工平均时薪和均匀周薪同比涨幅分别为2.8%和3.1%。欧洲的劳动力市场也处在持续改进过程之中。欧盟整体失业率已经从2017年10月的7.4%下降到了2018年10月的6.7%。日本季调后的失业率2018年10月为2.4%,处于21世纪以来的低点。新兴经济体的劳能源市场除少数经济情势恶化的国家之外,大部门国家也出现了失业率下降的现象。

“贸易战”攻破了WTO营造的安全和可预期的贸易环境,给国际贸易运动带来不牢固因素,下降了投资信心。美国动员的这一次贸易摩擦还通过进步关税和原产地标准,妨害旁边品贸易发展,从而妨碍国际分工扩展和全球生产率的晋升,这将对世界经济造成长期不利影响。“贸易战”可能演变为全球经济规则的从新设定,也可能演变为金融抵触、政治与军事抵触等,如果是后者,世界经济将受到灾祸性的影响。

2018国际金融市场浮现两大主要特色:一是全球股市震动,二是美元持续升值和其他货币不同程度的贬值。截至2018年12月21日,以摩根士丹利资本国际公司编制的明晟指数(MSCI指数)来衡量,全球股指从2018年年初以来下跌了13.3%,其中新兴市场股市指数下跌17.4%,发达市场股市指数下跌12.8%。全球股票价格震撼与世界经济中隐含的风险有密切关联。2018年美联储已经四次加息,欧洲核心银行和日本银行仍然坚持负利率环境,美元升值明显。2018年11月绝对上年底,名义美元指数升值7.0%,实际美元指数升值6.5%。美元升值导致世界其他主要货币相对于美元均有不同程度的贬值。从2018年年初到12月14日,欧元兑美元汇率贬值了5.8%,日元贬值了0.6%。新兴经济体货币出现了更大幅度的贬值,其中公民币兑美元贬值了5.0%,巴西雷亚尔贬值15.0%,印度卢比贬值11.3%,南非兰特贬值13.9%,俄罗斯卢布贬值13.0%。另外,土耳其里拉和阿根廷比索辨别贬值28.9%和50.8%。

但是,美国也已经涌现繁荣到顶迹象。其一,美国失业率已经处于49年来最低程度,劳能源已经被充分利用,工资已经开端上涨,且工资上涨幅度超过物价上涨幅度,企业盈利空间降落。其二,美国股票市场价格开始出现高位回落,股市泡沫破裂风险加大。个别来说,微调型的货币政策可能延长繁华时光,防止经济出现疾速过热和过热后的硬着陆。美国历史上最长的加息周期是3年,即连续加息3年后经济会出现回落。这一轮加息周期是从2015年12月开始的,到2018年12月就是3年。加息周期的结束将伴随着经济增长再一次显明下行。美联储预测联邦基金利率的长期值应该为3.0%,离目前2.5%的政策利率还有0.5个百分点的差距。再有1至2次加息就能到达长期值。可见,从加息节奏上看,美国经济增长呈现下行的时间不会太远。国际货币基金组织预计美国GDP增长率将从2018年的2.9%下降至2019年的2.5%;美联储也预计美国GDP增长率将从2018年的3.1%降低至2019年的2.5%。

一、经济增速出现下行踪象

七、金融市场浮现动荡

一是美联储进一步加息“缩表”引起其他国度尤其是新兴市场国家的货币贬值和货币危机。土耳其和阿根廷等国发生了货币危机。货币大幅度贬值破坏了土耳其国内的经济秩序,其出产活跃水平大幅度下挫,GDP增长率也大幅度下降。阿根廷货币危机也引起经济严格紧缩,2018年第二季度其GDP季度同比甚至出现4.2%的负增长。未来美联储进一步加息和“缩表”的可能性很大,这将引起资本进一步回流美国和美元进一步升值,新兴市场国家进一步暴发货币危机的可能性在加大。对那些具备经常账户逆差的国家,在资本流入减少而资本流出增加的情形下,很容易出现一个国家货币大幅度贬值引发类似国家同样产生货币大幅度贬值的景象。

2018年10月国际货币基金组织预测,2019年按PPP计算的世界GDP增长率为3.7%,与2018年持平。其余国际组织预测2019年世界经济形式与2018年基本一致。世界银行预测2019年按PPP打算的世界GDP增长率为3.8%,也与2018年持平。经合组织猜想2019年按PPP计算的世界GDP增长率为3.93%,比2018年提高0.11个百分点。根据中国社会科学院世界经济与政治研究所发布的《2019年世界经济局面分析与预测》,2019年世界经济按PPP盘算的增长率约为3.5%,低于国际货泉基金组织跟其余国际组织的预测。较低的猜测主要反映了对美国经济下行危险、金融市场动荡风险、应答衰退的政策空间受限、商业抵牾的影响等问题的担忧。另外,预计2019年大量商品价格将比2018年略有下降,全年原油平均价钱将处于65美元/桶以下。

2018年全球政府债务仍处于较高水平。发达经济体政府总债务与GDP之比从2017年的104.5%略微下降至2018的103.8%,新兴市场与中等收入经济体总债务与GDP之比从2017年的48.7%上升到2018年的50.7%,低收入发展中国家的政府总债务与GDP之比从2017年的42.8%上升到2018年的44.1%。各国居民和企业债务也不断累积,导致全球非金融部分债务总额与GDP之比不断攀升。依据国际清算银行的估量, 2016年至2017年,全球非金融部门的债务总额与GDP之比从234.4%上升到了244.5%,2018年第一季度进一步上升到了246.1%。发达经济体非金融部门的债务总额与GDP之比从2016年的264.4%上升到了2017年的276.0%,2018年第一季度继续上升到了276.2%。新兴市场经济体非金融部门的债务总额与GDP之比从2016年的183.3%上升到了2017年的193.8%,2018年第一季度又上升到了198.2%。全球债务总水平的持续攀升,正在威胁全球经济稳定。

2018年世界GDP增长率按购买力平价(PPP)计算约为3.7%、按市场汇率计算约为3.2%,增速与上一年持平。2017年世界GDP增长率从2016年的3.3%快速上升到了3.7%,提高幅度达0.4个百分点,但2018年并没有连续GDP增长率快捷提高的趋势。世界经济增长动能开始减弱,未来世界经济增速下行的可能性较大。

三、应答下一轮消退的政策空间

美国在金融危机以前的联邦基金利率是5.25%,从2007年9月开始,美联储在15个月的时间内将利率降至0.25%,其降息空间高达5个百分点。而当前的联邦基金利率仅有2.5%,即使再有两次加息之后美国经济才开始下行,估计也只有3个百分点左右的降息空间。英格兰银行目前的政策利率仅有0.75%,降息空间不足1个百分点。而欧洲中央银行、日本央行目前还是实行负利率的货币政策。如果近期出现经济衰退,则象征着这两个经济体还没有退出宽松货币政策又需要履行新一轮宽松政策。此时,欧洲中心银行和日本央行完全没有降息空间。当然,在基准利率降息空间有限或者没有降息空间的情况下,各央行还是可能继续运用量化宽松政策。量化宽松政策发生成果的一个主要机制是通过下降长期利率来刺激破费和投资。然而,当前美国和日本的10年期国债收益率分别为3.06%和0.11%,欧元区10年期公债收益率为0.41%,长期利率进一步降息的空间也有限。

2018年世界经济中除美国等少数国家还在强劲增添之外,大多数经济体的经济增长率均已经开始下行。如果美国经济持续强劲增长,有可能再一次带动世界经济增长率回升;假如美国经济近期内出现增速下行,则世界经济有可能陷入新一轮消退。因此,美国经济走势对2019年世界经济存在重大影响。美国GDP季度同比增加率已经连续9个季度始终回升。2016年第二季度的增长率为1.3%,至2018年第三季度已达3.0% 。从洽购经理指数(PMI)等景气指标来看,美国经济在短期内仍然非常强劲。

本文转自《当代世界》总第446期

国际大宗商品价格从2017年10月到2018年9月出现了较大的涨幅。在此期间,以美元计价的全球大宗商品综合价格指数上涨了19.9%。大宗商品价格上涨主要由燃料价格上涨所引起。2017年10月至2018年9月期间,全球燃料价格指数上涨了38.2%,燃料以外的大宗商品价格指数反而下降了7.6%。其中食物类大宗商品价格指数从2018年4月开始回落,至2018年9月,价格指数同比下降了9.1%;农业原料价格指数从2018年2月开始下降,至2018年9月,价格指数同比下降了0.5%;矿物与金属类大批商品价格指数从2018年3月开始下降了,至2018年9月,价格指数同比下降了7.9%。原油价格于2018年10月初达到近期高点,尔后有显著下降。布伦特原油现货价格于2018年10月4日达到87.28美元/桶,迪拜原油现货价格曾于2018年10月3日达到83.13美元/桶,美国西德克萨斯轻质原油现货价格10月3日达到76.41美元/桶,此后原油价格倏地下降,至2018年11月16日,布伦特、迪拜和西德州原油现货价格分辨下降至64.85美元/桶、65.75美元/桶和56.46美元/桶。

五、国际直接投资活动低迷

当前的世界经济面临三大金融危机的诱发因素。


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